美国银行：全球各大债市走势异常趋同 原因不明但存获利机会

  

　　美国银行的利率策略师表示，全球各大政府债券市场的走势惊人地相似，原因尚难解释，但投资者或可从中获利。

　　以Ralf Preusser为首的全球利率研究团队在报告中指出，包括美国、欧元区、英国、日本、澳大利亚和加拿大在内的十国集团（G-10）债券市场收益率曲线形态呈现“明显的趋同态势”，即便这些市场的“定价仍反映出货币政策周期存在相当大的分化”。

　　具体而言，市场预计美联储和英国央行将降息，日本央行将加息，而其他主要央行则料将按兵不动。

　　然而，报告称，这六个市场收益率曲线斜率的标准差已降至有史以来最低水平，降幅超过利率波动率的下降，与各市场期限溢价的走势相悖。尽管波动率指标大幅回落，但“仍远高于加息周期开始前的水平，而全球收益率曲线如今却比当时更加趋同。”

　　“我们难以解释斜率和曲度的趋同程度，”美国银行策略师写道，“不过，我们确实看到了机会。”其中包括：

　　1、做多澳大利亚、做空日本，无论是直接还是有条件建仓，因为澳大利亚的收益率曲线相对于日本来说“看起来过于陡峭”，日本的收益率曲线趋平可以理解，因为“日元是唯一一个在表中反映明显加息预期的货币。”

　　2、做多欧元区利率，无论是单独操作还是相对其他市场，因为其“未能充分反映通胀风险的非对称性以及德国财政方案实施风险。”

　　3、买入美国利率波动率远期，短期内缺乏明显的反弹催化因素。