华泰期货：消费表现一般，多晶硅工业硅盘面宽幅震荡





　　来源：华泰期货

　　作者： 王育武

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　　市场分析

　　2025-11-17，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2601开于9025元/吨，最后收于9080元/吨，较前一日结算变化（60）元/吨，变化（0.67）%。截止收盘，2511主力合约持仓251549手，2025-11-17仓单总数为44022手，较前一日变化-1323手。

　　供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9400-9600（0）元/吨；421#硅在9700-9800（0）元/吨，新疆通氧553价格8800-8900（0）元/吨，99硅价格在8800-8900（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳。

　　SMM统计11月13日工业硅主要地区社会库存共计54.6万吨，较上周减少0.6万吨。其中社会普通仓库12.7万吨，较上周持平，社会交割仓库41.9万吨（含未注册成仓单及现货库部分），较上周减少0.6万吨。（（不含内蒙、宁夏、甘肃等地）。本周统计地区的社会库存变化，以天津及广州地区成交货物出库较为活跃，其他地区仓库库存基本稳定，工业硅总的社会库存环比下降。

　　消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价12500-13000（500）元/吨。SMM报道，国内主流单体厂进行行业会议，对DMC等有机硅产品挺价意愿强烈，且在供应方面，也有意联合减产，但当前因不同单体厂具体情况不一，如何减产落地执行及是否能落地还尚不明确，还需在本周会议再次商讨。

　　策略

　　现货价格持稳，西南减产后，供需格局或好转，总库存有所降低。目前工业硅盘面主要受整体商品情绪以及政策端消息震荡运行。需关注后续是否有相关产能退出政策，目前工业硅估值偏低，若有政策推动，盘面或有上涨空间。

　　单边：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　1、西北复产及与西南停产情况；

　　2、多晶硅企业开工变化；

　　3、政策端扰动；

　　4、宏观及资金情绪；

　　5、有机硅企业开工情况。

　　多晶硅：

　　市场分析

　　2025-11-17日，多晶硅期货主力合约2601偏弱震荡运行，开于54060元/吨，最后收于52655元/吨，收盘价较上一交易日变化-2.57%。主力合约持仓达到136246（前一交易日145191）手，当日成交249758手。

　　多晶硅现货价格小幅走弱，据SMM统计，N型料49.70-54.90（0.00）元/千克，n型颗粒硅50.00-51.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存26.70，环比变化3.09%，硅片库存18.42GW，环比5.14%，多晶硅周度产量26800.00吨，环比变化-0.74%，硅片产量13.12GW，环比变化-2.45%。

　　硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.29（0.00）元/片，N型210mm价格1.63（0.00）元/片，N型210R硅片价格1.29（0.00）元/片。10月多晶硅产量预计13.35万吨左右，环比9月出现增加，超出此前市场预期，11月西南地区将大幅减产，预计产量将下滑。

　　电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27（0.00）元/W； PERC210电池片价格0.28（0.00）元/W左右；TopconM10电池片价格0.30（0.00）元/W左右；Topcon G12电池片0.30（0.00）元/w；Topcon210RN电池片0.28（0.00）元/W。HJT210半片电池0.37（0.00）元/W。

　　组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.66-0.68（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.68-0.69（0.00）元/W。

　　策略

　　当天多晶硅期货盘面偏弱运行，多晶硅供需两端均有减弱，整体库存压力较大，消费端表现一般。目前盘面受到反内卷政策及弱现实共同影响，政策仍在推进中，盘面波动较大，参与者需注意风险管控，目前消费端表现一般，预计盘面震荡为主。

　　单边：短期区间操作，12合约预计在5.0-5.7万元/吨区间震荡

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　1、行业自律对上下游开工影响，

　　2、期货上市对现货市场带动，

　　3、资金情绪影响。

　　4、政策扰动影响。

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