美联储理事米兰：放松监管或有助于美联储缩减资产负债表规模

  

　　美联储理事斯蒂芬・米兰（Stephen Miran）周三表示，减轻金融机构的监管负担，或能让这家美国央行在未来再次缩减资产负债表规模。

　　米兰将在华盛顿出席由银行政策研究所（Bank Policy Institute）与小企业和创业委员会（Small Business & Entrepreneurship Council）联合主办的活动，其讲话稿中提到：“随着我们在放松监管方面取得更多进展，我预计银行体系的最优准备金水平可能会降至当前水平以下，至少相对于国内生产总值（GDP）或银行体系规模而言会是如此。”

　　米兰指出，若监管力度减弱，“未来重启资产负债表缩减进程可能是合适的；如今停止缩表并不意味着永远停止”。但在进一步缩减美联储资产持有规模之前，“我们首先必须制定合理的监管规则，并确保银行资产负债表具备足够的灵活性，以适应美联储影响力减弱的市场环境”。

　　米兰目前是暂离白宫经济顾问职位，担任美联储理事（其理事任期将于明年初到期）。他表示，尽管希望美联储未来能在一定程度上降低对市场的干预力度，但他仍支持美联储政策制定机构 —— 联邦公开市场委员会（FOMC）上月做出的停止缩减央行资产持有规模的决定。

　　米兰称：“考虑到资金市场出现的新信号，我支持在联邦公开市场委员会 10 月会议上立即停止美联储资产负债表的缩减进程，而非等到 12 月 1 日 —— 尽管 10 月 29 日与 12 月 1 日之间的时间差并不算大。”

　　在 10 月 28 日至 29 日的会议上，美联储将基准利率下调了 25 个基点，同时宣布计划于下月月初停止缩减资产负债表。



　　过去三年间，美联储一直允许其在新冠疫情期间购买的债券到期后不再续购，此举旨在收回疫情期间为市场注入的过量流动性。2022 年夏季，美联储总资产持有规模曾一度翻倍以上，峰值达到约 9 万亿美元；目前其资产负债表规模约为 6.6 万亿美元。

　　美联储新一轮放松监管举措

　　由于货币市场压力不断加大，美联储终止了量化紧缩（QT）计划。量化紧缩的目标是为金融体系保留充足流动性，使美联储既能对利率目标保持有效控制，同时又能容忍货币市场出现正常波动。

　　在美联储上次政策会议召开前，关键短期拆借利率开始走高，市场参与者也开始更多地使用美联储提供的流动性工具。10 月会议后，美联储官员表示，量化紧缩已基本实现预期目标，同时指出，美联储可能很快需要通过技术性购买美国国债的操作，来管理整体市场流动性。

　　美联储正推进新一轮放松监管举措，这可能会影响银行对流动性水平的管理方式，进而影响美联储对金融体系整体准备金水平的调控需求。

　　尽管从美元金额来看，美联储当前的资产持有规模仍相当庞大，这在部分领域引发了担忧，但现任美联储官员并未对此表示担忧。

　　米兰在周三的讲话中提到，缩减美联储资产持有规模 “还将有助于减少我们对准备金的利息支付”，并补充称，“如果我们在放松监管方面力度足够大，或许能减少外界认为美联储通过监管政策、资产购买及信贷配置决策‘挑选赢家和输家’的看法”。