央行将开展10000亿元MLF操作，释放数量型货币政策工具持续加力信号

记者 辛圆



央行11月24日发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年11月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年期。

考虑到本月央行开展了5000亿买断式逆回购净投放，这意味着11月中期流动性净投放总额达到6000亿，与上月相同，连续四个月处于6000亿的年内较高水平。

在5月降准释放长期流动性10000亿之后，近六个月中期流动性持续处于净投放状态，且11月净投放规模继续处于高位。东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，央行持续释放流动性背后有三方面原因。

王青进一步分析称，一是10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，这意味着年底前会加发5000亿元地方债，11月政府债券净融规模会有明显上升。二是10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，在带动当月委托贷款走高后，接下来还会带动配套中长期贷款较快投放。三是11月银行同业存单到期量也有明显增加。

他提到，着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行通过MLF和买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态。这能助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度。

“近期宏观经济出现下行波动，当前央行加量续作MLF，持续较大规模向银行体系注入中期流动性，释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场，有助于稳增长、稳预期。”王青在采访中表示。

央行11月11日发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》提到，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。引导银行稳固信贷支持力度，保持金融总量合理增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。

招联首席研究员董希淼表示，未来一段时间，预计央行将继续释放中长期流动性，优化流动性期限结构，保持金融市场流动性充裕，更好地引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持服务。

王青也认为，接下来央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性，但接下来中期流动性加量规模也可能较此前每月6000亿的较高水平有所回落。原因在于年终前后可能实施新一轮降准，而这背后是综合外部环境波动、国内经济增长动能变化、物价走势，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳的要求。