净利骤降65%，龙佰集团拓展下游、出海收购能否打开新局？

拓展下游、强化出海，这家钛白粉龙头正在行业挑战中寻求新的增长路径。

11月24日，龙佰集团（002601）公告称，为进一步优化资源配置，扩展公司产品下游应用，公司拟以0元价格受让焦作通财创新创业投资基金（有限合伙）持有的河南空天产业基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“河南空天产业基金”）1亿元认缴出资额，占该基金总认缴规模的5%。未来龙佰集团将作为有限合伙人与该基金其他合伙人签订合伙协议履行出资义务。

据公告，河南空天产业基金是一家于2025年9月6日设立的有限合伙企业，总认缴出资额20亿元，主要投资火箭、卫星材料和零部件以及航空航天产业链优质项目。

龙佰集团强调，本次对外投资是为推动公司整体战略落地，拓展公司产品下游应用领域，提升公司综合竞争实力，有利于加快公司战略发展的步伐，促进公司发展战略目标的实现，同时，充分发挥和利用各方的优势和资源，进一步提升公司资源整合能力，优化资产配置。

当日，龙佰集团还公布了最新组织架构调整方案。公司取消了监事会，并新设战略发展办公室与卓越运营办公室。业内表示，此次调整旨在通过内部治理的精细化支持公司整体战略落地与盈利水平提升。

值得注意的是，今年以来，受供给宽松，以及欧盟、巴西、印度等多个国家和地区的反倾销税影响，国内钛白粉出口受阻，行业竞争加剧。据海关总署数据，2025年1-10月，中国钛白粉累计出口量同比下降6.4%。价格方面，2025年前三季度，国内硫酸法钛白粉出厂均价和氯化法钛白粉出厂均价同比降幅均为10%左右。

受此影响，龙佰集团前三季度实现营收194.36亿元，同比减少6.86%；净利润16.74亿元，同比减少34.68%，其中第三季度净利润同比降幅超过65%。

与钛白粉业务的疲软形成鲜明对比的是，龙佰集团海绵钛业务板块业绩迎来上涨。2025年上半年，龙佰集团海绵钛业务实现营收14.9亿元，同比增长13%，销量3.87万吨，同比增超25%。

海绵钛是生产钛合金的主要原材料，具有密度小、比强度高、导热系数低、耐高温和耐低温等特点，主要用于航空航天、军工和新能源等领域，又被称为“现代金属”、“战略金属”。

据“我的钢铁网”数据，2025年上半年，海绵钛在军工领域的订单同比增长32%，支撑了海绵钛价格的上涨和高品位海绵钛的利润空间。其间，海绵钛价格累计涨幅约10.64%。

龙佰集团表示，由于成品率低及生产成本高，主要应用于航空航天领域的优质海绵钛的产能相对较低。随着大型飞机国产化进程的加快，未来对优质海绵钛的需求将快速增加，带动产业结构不断优化。

除了向下游高价值领域延伸，龙佰集团还在同步强化上游原材料保障以及全球化布局。上游方面，公司积极推进“红格北矿区两矿联合开发”与“徐家沟铁矿开发”两大核心项目，未来预计形成钛精矿年产能248万吨、铁精矿年产能760万吨的规模。

出海布局方面，龙佰集团于10月16日披露，下属子公司计划收购Venator UK持有的年产能15万吨钛白粉资产。Venator UK是欧美四大钛白粉生产商之一泛能拓（Venator）集团旗下工厂，也是其唯一的氯化法钛白粉生产基地。业内表示，此次收购有助于龙佰集团推进全球化产业布局，以及规避反倾销关税的制约。

目前，龙佰集团拥有钛白粉产能151万吨/年、海绵钛产能8万吨/年，双双位居全球第一。公司在最新中报中提到，钛白粉需求结构现已形成“中国主导、新兴市场扩容、欧美高端化”的格局，工艺结构正加速向氯化法转型。在此背景下，技术升级与市场多元化已成为企业核心竞争力。

截至11月25日收盘，龙佰集团报17.78元/股，总市值423.92亿元。