国会通过“大而美”法案，为美国债台进一步高筑埋下隐患

经过反复的博弈，美国国会两院终于通过了总统特朗普提出的大规模减税及支出法案（特朗普称之为“大而美”法案）。

特朗普本人将于美东时间7月4日（“独立日”）当天下午5点左右签署该法案，使其生效。

法案将延续特朗普第一个任期内的减税政策，进一步为美国企业和家庭提供最直接的福利，包括在事实上永久降低企业税率、提高个人所得税扣除标准，以及针对小费收入和加班报酬推出新的税收减免等。

这些措施往往会支持企业盈利和股票价格，华尔街以及中产自然拍手称快。另一方面，法案削减了医疗补助和食品补贴的支出，最底层群体不幸成为最大的“代价”。

汇管信息科技研究院副院长赵庆明对界面新闻说，减税往往会使得富人的收益更大，而普通人的福利水平相对下降，损失更大，继而拉大美国社会的贫富差距。

据测算届时顶层1%的家庭年收入上涨1.2万美元，底层20%的年收入则会减少2.9%。医疗、食品援助机构面临资金短缺，整个社会存在动荡的风险。

按照国会预算办公室（CBO）的估算，新法案中加入的强制就业要求等规定预计将导致近1200万人丧失医保资格。

另外，法案还将国家债务上限提高了5万亿美元，暂时消除了8月中旬可能出现的违约风险。

总体而言，该法案因造成联邦援助削减、长期债务增加和为富人和大企业减税等而被共和党的政治对手批评为“劫贫济富”、将美国联邦政府进一步推上财政不可持续道路，或将导致一系列经济和社会问题。

在众议院表决中投出反对票的共和党议员托马斯马西（Thomas Massie）在社交媒体上表示，他反对是因为法案将在短期内大幅增加美国的预算赤字，并通过持续的通货膨胀和高利率对所有美国人产生负面影响。

国会预算办公室称，参议院修改的法案版本将在未来10年增加美国3.3万亿美元的债务，叠加巨额债务利息支出，财政负担沉重。而华盛顿跨党派智库“负责任联邦预算委员会”的估算则在4万亿美元以上。



法案近期在国会两院闯关之际，“负责任联邦预算委员会”主席Maya MacGuineas评价说，“我们刚刚目睹了立法者对国家财政状况的漠视，这是失败的国家治理。”

赵庆明说，在新法案下，未来美国债务抬升空间变大了，因此短期内融资、偿债的难度，以及违约的风险都会相应降低。而另一方面，债务上限上调，也不表明美国债务会成为脱缰的野马，出现无节制的增加。

据悉，为填财政补赤字以及应对“大而美”法案的资金缺口，美国财政部计划在下半年增发1万亿美元国债，其中7000亿美元将密集集中于8月和9月的短期债券。

美国财富管理公司Cetera的首席投资官Gene Goldman表示，该法案在酝酿期间就要求发行更多的国债，这早已引发全球债券市场的不安。近几个月美债收益率持续上扬就说明了一切。

截至今年6月，美国国债余额突破36.2万亿美元，债务/GDP比率高达123%-124%，可流通部分也高达29万亿美元。

财政赤字恶化、利息负担激增等结构性风险陡增，使得美国在当时首次同时丢掉三大国际机构的最高等级评级。

在众议院的最初法案版本出炉之前，穆迪就预测未来10年内美国政府债务占其GDP的比重将升至134%，而国际公认的警戒线是60%。平均下来，美国人人均负债超过10万美元，政府每年光还利息就要花掉9520亿美元。

与此同时，新法案对促进经济增长收效存在高度的不确定性。特朗普关税战带来的通胀压力令美联储降息进程一再延长。高利率环境不仅影响房贷和企业投资，更会直接冲击市场对美债的定价。

白宫政府原打算通过加征关税来弥补收支缺口，但多数经济学家和学术机构预测特朗普关税产生的收入将远不足以抵消法案在十年内对政府造成的收入损失。

具体从产业层面来看，法案若长期实施，对传统能源的依赖将加剧环境风险，清洁能源领域承担额外的费用成本，引发了对能源市场失衡、错失创造就业机会的担忧。届时若资金加速逃离美债市场，制造业回流的愿景难以彻底实现。



据耶鲁大学的研究报告，从长远来看，由于法案带来的债务负担，美国实际GDP增长放缓。到2054年，实际GDP增幅将比未实施该法案的情况下萎缩近3%，10年期美债收益率也将高出1.2个百分点，债务与国内生产总值之比达到183%。

另外，鉴于美国经济的体量和美元影响力，该法案的落地或将逐步侵蚀全球对美债的信心。有分析指出，一旦美债违约，美元作为全球储备货币的地位将受到严重冲击，日本等经济体可能加速“去美元化”。美债收益率将飙升，推高全球借贷成本，股市可能遭受重挫。