“对等关税”落地，新加坡是亚洲最大赢家、越南是输家，但半导体和药品关税风险更大



　　华尔街见闻

　　巴克莱分析显示，越南面临全球最高的增值加权美国关税税率2.3%，越南有高达15.1%的国内增值部分直接暴露在受美方关税影响的出口中。新加坡增值加权关税率仅0.5%，主要因半导体和药品暂时豁免。但巴克莱警告，半导体和药品关税风险更大；若特朗普对药品征收200%关税，新加坡将面临严重冲击。

　　特朗普“对等关税”政策终于落地，新加坡以10%的关税税率成为亚洲最大赢家，而越南面临全球最高的增值加权美国关税税率。然而，巴克莱警告，半导体和药品行业面临更大不确定性。

　　据央视新闻，当地时间7月31日，特朗普签署行政令，确定了对多个国家和地区征收的“对等关税”税率。

　　8月2日，据追风交易台消息，巴克莱在8月1日的研报中称，根据最新行政令，新加坡保持10%的关税税率，成为亚洲最大赢家。

　　值得注意的是，巴克莱研究团队的增值加权美国关税税率分析显示，越南面临全球最高的增值加权美国关税税率。

　　不过，巴克莱也警告道，半导体和药品行业面临更大不确定性，这些行业虽暂时豁免于广泛征收的关税，但一旦征收行业性关税，对新加坡、马来西亚的冲击将远超其他经济体。

　　关税税率最终确定：新加坡获得竞争优势

　　研报称，根据最新行政令，亚洲国家和地区的具体税率安排显示：

新加坡10%、马来西亚19%（从25%下调）、泰国19%（从36%下调）、巴基斯坦19%（从29%下调）、斯里兰卡20%（从44%下调）。

韩国15%、印尼和菲律宾19%、越南20%、印度25%的税率保持不变。

　　巴克莱称，对于被认定为“转运”规避关税的商品，将征收40%的惩罚性关税，但具体认定标准尚未公布。

　　增值加权关税分析：越南压力最大，新加坡出人意料

　　巴克莱研究团队的增值加权美国关税税率分析揭示了亚洲国家和地区面临的实际压力程度。

　　增值加权的美国关税率（VA-weighted US tariff rates）衡量的是：一个国家和地区在对美出口中，实际暴露在不同关税水平下的“经济贡献”的加权平均税率。

　　据悉，普通平均税率不考虑贸易结构：比如一些产品出口额很少却税率很高，会扭曲平均值。增值加权关税率更准确反映了对国内产业经济价值的影响，而不是单纯看商品层面。

　　巴克莱根据最新的关税税率重新估算了该地区的“增值加权的美国关税率”，具体来看：

越南以2.3%的增值加权美国关税税率在全球范围内居于最高水平，其次是泰国、马来西亚和韩国，均在1.0-1.4%区间。

　　巴克莱分析显示，亚洲出口导向型经济体对美国关税的敞口更大：

越南有高达 15.1% 的国内增值部分（VA）直接暴露在受美方关税影响的出口中；泰国 9.0%；马来西亚 8.7%；韩国 6.9%；新加坡 6.8%。

相比之下，菲律宾（3.1%）、印度尼西亚（2.3%）和印度（2.0%）的风险敞口相对较小。

这些数字意味着这些国家和地区的“实际经济价值”中，有相当一部分依赖于对美出口中被征税产品的销售。换句话说，如果美国继续提高或扩大征税清单，它们会首当其冲受到冲击。

　　巴别指出，令人意外的是，极度开放的新加坡增值加权美国关税税率仅为0.5%，相对较低。这是因为新加坡对美国关税的大部分敞口来自半导体和药品行业，这些行业目前豁免于广泛征收的关税。

　　半导体和药品关税：潜在的更大风险

　　巴克莱在研报中提醒道，虽然当前关税安排已经明确，但半导体和药品行业面临的潜在关税威胁不容忽视。

　　据见闻此前文章，美国商务部长卢特尼克当地时间27日宣布，特朗普政府将在两周内公布对半导体进口的国家安全调查结果。这一表态引发市场对新一轮芯片关税即将出台的担忧。

　　这项基于1962年《贸易扩张法》第232条款的调查可能为对芯片进口征收新关税奠定基础。而特朗普政府已多次运用此类贸易调查工具对多个行业实施关税措施。

　　巴克莱指出，对新加坡而言，药品关税构成特殊威胁。如果按照特朗普此前威胁的200%税率征收药品关税，将对新加坡造成严重冲击，因为药品是新加坡对美贸易的重要组成部分。

　　据央视新闻，特朗普7月初表示，美国将很快对药品征收高达200%的关税，但将给药企至少一年的时间，在关税生效前将供应链转移回美国。

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